Что такое EBITDA и почему это важно?

Аббревиатура EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBITDA - полезный показатель для понимания способности бизнеса генерировать денежный поток для своих владельцев и для оценки операционной деятельности компании.

EBITDA - это показатель прибыли, который не зависит от структуры капитала, то есть он не учитывает различные способы, которыми компания может использовать заемные средства, собственный капитал, денежные средства или другие источники капитала для финансирования своей деятельности. Он также исключает неденежные расходы, такие как амортизация, которые могут отражать или не отражать способность компании генерировать денежные средства, которые она может вернуть в качестве дивидендов.

Кроме того, он не включает налоги, которые могут варьироваться от одного периода к другому и зависят от многочисленных условий, которые могут не иметь прямого отношения к результатам деятельности компании.

В целом, показатель EBITDA является удобным инструментом для нормализации результатов компании, что упрощает оценку бизнеса. Чтобы было ясно, EBITDA не заменяет другие показатели, такие как чистая прибыль. В конце концов, статьи, исключенные из EBITDA проценты, налоги и неденежные расходы, по-прежнему являются реальными статьями с финансовыми последствиями, которые нельзя отбрасывать или игнорировать.

EBITDA часто наиболее полезен для сравнения двух похожих предприятий или для определения потенциала денежного потока компании.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA очень просто рассчитать. Начните с годовой формы SEC 10-K или ежеквартального отчета 10-Q, поданного в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Перейдите к отчету об операционной деятельности, и вы найдете статьи для всех статей EBITDA:

• Прибыль (чистая прибыль или чистый убыток)
• Процентные расходы (иногда также процентные доходы)
• Расходы по подоходному налогу (иногда также налоговый кредит)
• Износ и амортизация (как правило, вместе, но иногда и как отдельные статьи)

Затем сложите все статьи, которые являются расходами, вычтите все статьи, которые являются доходами (например, процентный доход), затем добавьте общую сумму к цифре чистого дохода (или чистого убытка). Результатом является прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, или EBITDA. Другими словами, вы добавляете любые расходы из этих категорий к чистой прибыли компании (и вычитаете из нее прибыль).

Примечание. Многие компании также сообщают о скорректированной EBITDA. Это не то же самое, что EBITDA, поскольку она включает дополнительные расходы, такие как выпуск акций, единовременные расходы и другие существенные статьи, влияющие на результаты. Хотя скорректированный показатель EBITDA может быть полезен, он также может использоваться руководством компании для обоснования повествования, которое представляет компанию в лучшем свете, не принимая во внимание то, что инвесторы должны учитывать в своем анализе, а не игнорировать.

Ограничения EBITDA

EBITDA может быть полезным инструментом для лучшего понимания основных операционных результатов компании, сравнения ее с аналогичными предприятиями и понимания влияния структуры капитала компании на ее чистую прибыль и денежные потоки.

Однако неправильное использование EBITDA может негативно сказаться на вашей прибыли. EBITDA не следует использовать исключительно как показатель финансовых результатов компании, и он не должен быть причиной для игнорирования влияния структуры капитала компании на ее финансовые результаты.

EBITDA следует рассматривать как один из многих инструментов в вашем наборе инструментов финансового анализа. Приведенный ниже пример помогает понять, почему полагаться исключительно на показатель EBITDA может быть ошибкой.

Почему EBITDA

Предположим, вы хотите оценить два бизнеса. Чтобы упростить понимание этого примера, мы сравним две лимонадные лавки с одинаковыми доходами, инвестициями в оборудование и имущество, налогами и производственными затратами. Но у них будут большие различия в размере чистой прибыли, которую они генерируют, из-за различий в структуре их капитала.

Lemonade Stand A полностью финансировался за счет собственного капитала. Lemonade Stand B в основном использует заемные средства для финансирования своей деятельности. Единственная разница между ними заключается в том, как они решают финансировать эти активы - один за счет долга, другой за счет собственного капитала.

Отчеты о прибылях и убытках для этих двух ларьков с лимонадом представлены ниже.

• Доход - $1,000
• Стоимость проданных товаров - $200
• Расходы в процентах - $0
• Амортизация стенда с лимонадом - $50
• Доход до налогообложения - $750
• Чистая прибыль (ставка налога 35%) - $487.50
• EBITDA - $800

Обратите внимание, что прилавок с лимонадом A заработал 487,50 долларов чистой прибыли, в то время как показатель EBITDA в этом году составил 800 долларов.

Поскольку Lemonade Stand B использует значительно больший долг (1500 долларов США под 10% годовых) для финансирования своей деятельности, он менее прибыльен с точки зрения чистой прибыли (390 долларов прибыли против 487,50 долларов США). Однако при сравнении на основе EBITDA киоски с лимонадом равны: каждая из них приносит 800 долларов EBITDA по сравнению с 1000 долларов продаж в прошлом году.

Какой здесь урок? Глядя на EBITDA, мы можем определить базовую рентабельность операций компании, что упрощает сравнение с другим бизнесом.

Затем мы можем использовать эти результаты и получить более глубокое представление о влиянии структуры капитала компании, например долга и капитальных затрат, а также различий в налогах (особенно если компании работают в разных местах) на фактическую прибыль и денежные средства компании. течет.

Выполнение всего этого может иметь большое значение для того, чтобы помочь вам решить, стоит ли инвестировать в компанию и сколько она стоит. В приведенном выше примере Lemonade Stand A будет более ценным для инвесторов, поскольку он может превратить большую часть своей EBITDA в чистую прибыль. Lemonade Stand B не так прибылен из-за долговых расходов, поэтому инвесторы должны получить компенсацию, заплатив более низкую цену акций.