Этот веб-сайт использует файлы cookie, чтобы обеспечить вам лучший опыт
OK
Пример HTML-страницы

Что такое свободный денежный поток (FCF)

Свободный денежный поток (FCF) - это денежные средства, которые остаются после того, как компания платит за поддержку своей деятельности и осуществляет любые капитальные затраты (покупка физических активов, таких как недвижимость и оборудование).

Свободный денежный поток связан с чистой прибылью, но не совпадает с ней. Чистая прибыль обычно используется для измерения прибыльности компании, в то время как свободный денежный поток дает лучшее представление как о бизнес-модели компании, так и о финансовом состоянии организации.
Что такое свободный денежный поток?

Свободный денежный поток рассчитывается с использованием нескольких статей отчета о движении денежных средств компании. Чтобы определить FCF, вычтите «капитальные затраты» из «чистых денежных средств от операционной деятельности» (иногда указывается как «денежные средства, полученные от операций» или аналогичный термин). Формула выглядит следующим образом:

Свободный денежный поток = Чистые денежные средства от операционной деятельности – Капитальные затраты

Если компания (например, многие быстрорастущие технологические компании, как пример Amazon, Apple, Intel и др.) «капитализировала расходы на программное обеспечение» или регулярно сообщает о «приобретениях бизнеса» в своих отчетах о движении денежных средств, то эти денежные затраты также вычитаются из «чистых денежных средств от операционной деятельности» для расчета свободного денежного потока.

Чтобы найти эти элементы в ежеквартальных или годовых отчетах компании, поищите отчет о движении денежных средств. Эта таблица разделена на три раздела: операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. «Чистые денежные средства от операционной деятельности» (или что-то подобное) можно найти в разделе «Операционная деятельность», а «капитальные затраты» и другие соответствующие расходы перечислены в разделе «Инвестиционная деятельность».
Как рассчитать свободный денежный поток

Вот два реальных примера FCF от двух разных компаний, Chevron и Nike. Во-первых, из отчета Chevron о движении денежных средств, опубликованного в третьем квартале 2020 года:

  • (Чистые денежные средства от операционной деятельности в размере 8,3 млн долларов США) - (Капитальные затраты в размере 6,9 млн долларов США) = свободный денежный поток в размере 1,4 млн долларов США за первые девять месяцев 2020 года.

И из отчетности Nike за второй квартал 2020 года по консолидированному отчету о движении денежных средств:

  • (Денежные средства, полученные от операционной деятельности, в размере 3,4 млрд долларов США) – (Прирост основных средств в размере 344 млн долларов США) = свободный денежный поток в размере 3,02 млрд долларов США за шесть месяцев, закончившихся 30 ноября 2020 года.

Как видите, свободный денежный поток рассчитывается для всех типов компаний тех, которые требуют больших инвестиций в недвижимость и оборудование, таких как Chevron, и тех, у которых много нефизических активов, таких как брендинг и сайты электронной коммерции, такие как Nike.

Что бы компания ни делала для бизнеса, свободный денежный поток представляет собой простую меру денежных средств, оставшихся в конце установленного периода времени. Эти оставшиеся денежные средства могут быть использованы компанией для погашения долга, выплаты дивидендов акционерам или финансирования программ выкупа акций (все они отражаются в разделе «финансовая деятельность» отчета о движении денежных средств). Показатель свободного денежного потока также можно использовать в модели дисконтированных денежных потоков для оценки будущей стоимости компании.
Чем свободный денежный поток отличается от чистой прибыли и EBITDA

Свободный денежный поток отличается от чистой прибыли или чистого убытка компании, которые используются для расчета популярной прибыли на акцию (EPS) и отношения цены к прибыли (P/Е). Свободный денежный поток исключает неденежные статьи, такие как износ и амортизация (оцениваемые только для целей налогообложения для учета стоимости активов, оплаченных в прошлом), изменения в стоимости запасов и вознаграждение сотрудников, основанное на акциях.

Поскольку FCF охватывает только операции с наличными, он дает более четкое представление о том, насколько прибыльна компания. FCF также может показать, манипулирует ли компания своими доходами, например, путем продажи активов (неоперационная позиция) или путем корректировки стоимости своих запасов продуктов для продажи. Или, если компания совершила крупную покупку (например, купила новое имущество или инвестировала в новые нематериальные активы) в недавнем прошлом, то свободный денежный поток может быть выше чистой прибыли или оставаться положительным, даже если компания сообщает о чистых убытках.

FCF также отличается от EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации). EBITDA, в отличие от FCF, не включает как процентные платежи по долгу, так и налоговые платежи. Как и свободный денежный поток, показатель EBITDA может помочь выявить истинный потенциал компании в отношении генерирования денежных средств и может быть полезен для сравнения потенциальной прибыли одной фирмы с потенциальной прибылью аналогичной компании.

FCF важен, но все еще имеет ограничения

Свободный денежный поток по сравнению с чистой прибылью дает более точную картину финансового состояния фирмы, им труднее манипулировать, но он не идеален. Поскольку он измеряет денежные средства, оставшиеся на конец указанного периода, он может быть гораздо более «грубым» показателем, чем чистая прибыль. Например, если компания приобретает новое имущество, свободный денежный поток может быть отрицательным, в то время как чистая прибыль остается положительной.

Точно так же свободный денежный поток может оставаться положительным, в то время как чистая прибыль намного меньше или даже отрицательна. Если компания получает крупный единовременный платеж за оказанные услуги, ее свободный денежный поток, скорее всего, может оставаться положительным, даже если она несет высокие амортизационные расходы (например, затраты на программное обеспечение и другие нематериальные активы для компании, занимающейся облачными вычислениями).

Из-за краткосрочной изменчивости, присущей свободному денежному потоку, многие инвесторы предпочитают оценивать состояние компании с помощью чистой прибыли, поскольку она сглаживает пики и спады прибыльности. Однако при оценке FCF в течение длительного периода времени FCF дает лучшее представление о фактических результатах деятельности компании. FCF также полезен для измерения способности компании погасить долг и финансировать выплаты дивидендов.

Отрицательный свободный денежный поток, сообщаемый в течение длительного периода времени, может быть тревожным сигналом для инвесторов. Отрицательный свободный денежный поток истощает денежные средства и активы из баланса компании, и, когда у компании мало средств, ей может потребоваться сократить или отменить свои дивиденды или привлечь больше денежных средств за счет продажи новых долговых обязательств или акций.
Используйте FCF как часть процесса выбора акций

Свободный денежный поток имеет свои ограничения, но он также может быть мощным инструментом. Рассмотрите его вместе с другими показателями, такими как рост продаж и отношение денежного потока к долгу, чтобы полностью оценить, достойны ли акции ваших с трудом заработанных денег.
Научитесь инвестировать грамотно и создайте свой инвестиционный портфель
Начать обучение
Подходит для новичков и продвинутых инвесторов
Как вам статья?
Читать ещё
Tilda Publishing
Если было полезно, расскажите о ней друзьям, Спасибо!