Стратегия стоимостного инвестирования

Что такое стоимостное инвестирование?

Стоимостное инвестирование - это инвестиционная стратегия, которая фокусируется на акциях, которые недооценены инвесторами и рынком в целом. Акции, которые ищут инвесторы, обычно выглядят дешевыми по сравнению с основной выручкой и прибылью от их бизнеса. Инвесторы, использующие стратегию стоимостного инвестирования, надеются, что цена акций будет расти по мере того, как все больше людей будут ценить истинную внутреннюю ценность основного бизнеса компании.

Чем больше разница между внутренней стоимостью и текущей ценой акций, тем больше запас прочности для стоимостных инвесторов, ищущих инвестиционные возможности. Поскольку не все стоимостные акции успешно меняют свой бизнес, этот запас прочности важен для стоимостных инвесторов, чтобы минимизировать свои потери, когда они ошибаются в отношении компании.

Что делает акции отличной стоимости?

Определяющей характеристикой стоимостных акций является то, что их оценка недорога по сравнению со стоимостью активов или ключевыми финансовыми показателями (такими как выручка, прибыль или денежный поток). Тем не менее, акции с наибольшей стоимостью также обладают другими привлекательными характеристиками, которые делают их привлекательными для инвесторов, использующих стратегии стоимостного инвестирования:

• Хорошо зарекомендовавшие себя предприятия с долгой историей успеха
• Стабильная рентабельность
• Стабильные потоки доходов без значительного роста, но, как правило, и без значительного сокращения продаж
• Выплата дивидендов, хотя выплата дивидендов не является обязательным требованием для того, чтобы считаться стоимостной акцией.

Тем не менее, важно понимать, что компания со всеми этими атрибутами не обязательно является хорошей ценной бумагой. Иногда акции только кажутся выгодными для инвесторов, но на самом деле являются ценностной ловушкой. Ценностные ловушки могут продолжать страдать от падения цен на акции, даже если их акции кажутся привлекательными.

Зачем инвестировать в ценные акции?

Все любят выгодные сделки, и поскольку стоимостное инвестирование направлено на продажу акций со скидкой по сравнению с их внутренней стоимостью, эта инвестиционная стратегия нравится тем, кто любит заключать выгодные сделки. Все, что нужно для того, чтобы заработать деньги на стоимостных акциях - это достаточное количество других инвесторов, чтобы понять, что существует несоответствие между текущей ценой акции и ее фактической стоимостью. Как только это произойдет, цена акций должна вырасти, чтобы отразить более высокую внутреннюю стоимость. Тогда те, кто купил со скидкой, получат свою прибыль.

Кроме того, многим инвесторам нравится запас прочности, обеспечиваемый акциями, которые покупаются дешевле, чем они изначально стоят. Нет никакой гарантии, что цена акций не упадет еще больше, но это делает дальнейшее падение цены акций менее вероятным и менее драматичным.

Для тех, кто считает себя защитными инвесторами, не терпящими особого риска, акции с хорошей стоимостью могут обеспечить как защиту от потери денег, так и возможность заработать, как только фондовый рынок признает истинную стоимость акций.

Инвестирование в стоимость может потребовать терпения, потому что часто требуется много времени, чтобы стоимостная акция была переоценена на более подходящем и более высоком уровне. Однако для тех, кто готов ждать, отдача может быть довольно значительной.

Как найти ценные акции

Стоимостное инвестирование требует большого количества исследований. Вам придется проделать домашнюю работу, просмотрев множество акций, вышедших из моды, чтобы измерить внутреннюю стоимость компании и сравнить ее с текущей ценой акций. Вам часто придется просмотреть десятки компаний, прежде чем вы найдете одну из них, акции которой действительно стоят.

Этого достаточно, чтобы запугать многих потенциальных стоимостных инвесторов, но есть некоторые уловки, которые вы можете использовать, чтобы определить хорошие акции. Полностью понимая множество способов оценить компанию и оценить ее деловые перспективы, вы сможете быстрее отсеять неподходящие акции, чтобы сосредоточиться на своих лучших кандидатах.

Как избежать ловушек ценности

Ловушка стоимости - это акции, которые выглядят дешевыми, но на самом деле таковыми не являются. Несколько ситуаций часто создают ловушки стоимости, которых инвесторы должны остерегаться:

• Акции цикличных отраслей, таких как обрабатывающая промышленность и строительство, часто демонстрируют значительный рост своей прибыли во время бума, но большая их часть исчезает, когда отраслевые условия остывают. Когда инвесторы предвидят возможный обвал акций, их оценка будет выглядеть очень дешевой по сравнению с недавними доходами, но гораздо меньше, когда доходы падают в более слабой части делового цикла.
• Акции в областях, где упор делается на интеллектуальную собственность, могут стать ценностными ловушками. Например, если фармацевтическая компания имеет хорошо продаваемый препарат, но в ближайшем будущем теряет на него патентную защиту, большая часть ее прибыли может быстро исчезнуть. То же самое верно и для технологической компании, которая является первопроходцем в новой отрасли, но не имеет возможности защитить себя от конкуренции.

Чтобы избежать ловушек стоимости, помните, что при оценке акций будущее компании важнее ее прошлого. Если вы сосредоточитесь на перспективах роста продаж и прибыли компании в ближайшие месяцы и годы, у вас будет больше шансов найти акции с реальной стоимостью.

Подходит ли вам стоимостное инвестирование?

Если ваша основная цель инвестирования состоит в том, чтобы свести к абсолютному минимуму риск необратимых убытков, одновременно увеличивая ваши шансы на получение положительной прибыли, вы, вероятно, в глубине души являетесь стоимостным инвестором.

Напротив, те, кто предпочитает следовать за самыми популярными компаниями на рынке, часто находят стоимостное инвестирование совершенно скучным, поскольку возможности роста для стоимостных компаний, как правило, в лучшем случае прохладны.

Стоимостные инвесторы также должны быть устойчивыми. Процесс поиска ценности исключает гораздо больше акций, чем обнаруживает, и это может быть очень разочаровывающим способом инвестирования во время бычьего рынка.

Многие акции, которые вы вычеркнули из своего списка покупок во время поиска, будут продолжать расти в цене на бычьем рынке, несмотря на то, что вы сочли их слишком дорогими с самого начала. Но окупаемость наступает, когда бычий рынок заканчивается, потому что запас прочности стоимостных акций может значительно облегчить переживание спада.

Рост против стоимостного инвестирования

Если стоимостное инвестирование не соответствует вашему конкретному стилю инвестирования, вы можете подумать об инвестировании в рост. Инвестиции в рост больше смотрят на перспективы бизнеса, чтобы его выручка и чистая прибыль резко выросли с течением времени, с акцентом на самые быстрорастущие компании на рынке.

Инвесторы роста не так сильно заботятся о внутренней стоимости, как инвесторы стоимости, вместо этого рассчитывая на необычайный рост бизнеса, чтобы оправдать более высокие оценки, которые инвесторы должны платить за покупку акций.

Как началось стоимостное инвестирование?

Стоимостное инвестирование эволюционировало с течением времени. Его корни уходят в Великую депрессию и ее последствия, когда стратегия была сосредоточена исключительно на покупке компаний, чьи активы стоили больше, чем акции, за которые торгуются. Во многом это было связано с тем, что в то время многие компании прекратили свою деятельность, поэтому возможность купить акции по цене ниже стоимости активов имела прямые последствия при ликвидации компании.

Однако с тех пор стоимостное инвестирование превратилось в более фундаментальный анализ денежных потоков и доходов компании. Стоимостные инвесторы также обращают внимание на конкурентные преимущества компании, чтобы оценить, сильно ли обесценены ее акции.

Кто два самых известных стоимостных инвестора?

Бенджамина Грэма обычно считают отцом стоимостного инвестирования. « Анализ ценных бумаг » Грэма, опубликованный в 1934 году и « Разумный инвестор », опубликованный в 1949 году, установили принципы стоимостного инвестирования, включая концепцию внутренней стоимости и установление запаса прочности.

Помимо этих двух бесценных томов, написанных Грэмом, его самым значительным вкладом в стоимостное инвестирование была его роль в создании условий для легендарного инвестора Уоррена Баффета. Баффет учился у Грэма в Колумбийском университете и некоторое время работал в фирме Грэма.

Как генеральный директор Berkshire Hathaway Баффет возможно, является самым известным стоимостным инвестором. Баффет набрался опыта в инвестировании в стоимость, когда ему было чуть за 20, и использовал эту стратегию, чтобы обеспечить огромную прибыль для инвесторов в 1960-х, прежде чем взять под свой контроль Berkshire в 1970-х.

Однако влияние Чарли Мангера, вице-председателя Berkshire и инвестиционного партнера Баффета на протяжении многих десятилетий, наряду с эволюцией Баффета как инвестора, изменили стратегию Баффета. Вместо того, чтобы просто покупать недооцененные активы, Баффет переключился на выявление высококачественных предприятий по разумным ценам.

Эта знаменитая цитата Баффета лучше всего описывает, почему его взгляды на ценность изменились за эти годы: «Лучше купить прекрасный бизнес по справедливой цене, чем честный бизнес по прекрасной цене».

Позвольте стоимостному инвестированию помочь вам

Самое важное, что нужно понять, это то, что инвестирование в стоимость требует долгосрочного мышления. Как сказал экономист Джон Мейнард Кейнс, «рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным». Урок состоит в том, что, хотя время от времени удается удачно и инвестиции окупаются очень быстро, даже стратегия, ориентированная на ценность, не гарантирует быстрой прибыли. Мистер Рынок не всегда очень быстро «понимает», что он ошибся в отношении акций или недооценил актив.

Стратегии стоимостного инвестирования требуют времени, чтобы следовать им, но время и усилия, которые вы тратите, того стоят. Понимание и применение концепций стоимостного инвестирования, о которых Грэм писал почти 90 лет назад, и которые с тех пор Баффет и другие дополнили и усовершенствовали, сделают вас лучшим инвестором с большими шансами на успех в выборе отличных акций.